这不是破财消灾，这是信用塌方。金融圈一看是“万达系”，掉头就走；合作方一看老王的名头，纷纷索债、砍价。曾经站在风口浪尖上意气风发的王健林，现在已成惊弓之鸟。
过去两年，万达像开了直播带货，广场、酒店、文旅项目轮番甩卖，一波接一波。24.9亿打包卖出将近600家酒店管理权，堪称史上最狠“断臂求生”。可惜，断了一只手，债没少一分。
而且你可能想不到，那些“接盘侠”里头，不乏熟悉的“国家队”，比如新华保险、坤华基金，动辄年化回报12%，哪是投资，分明就是开着合法外壳的抽血管。钱是进了，利息是天天涨，债务雪球越滚越大。
2024年前三季度，万达商管净利润97亿，看着不少，但一对比一年到期的400亿短期债务，这点利润连水花都不够。更别说背后的2990亿总负债，就算刮骨疗毒也救不回来。
很多人问，万达是怎么走到这一步的？简单说，就是高杠杆玩嗨了，风口过后没刹住车。
当年房地产狂飙突进，王健林一句“先挣它一个亿”，吓退一票年轻人。他把银行当提款机，把文旅项目当金矿，一路高歌猛进，买下好莱坞、搞奥运、铺万达广场。
但当2017年监管风暴一来，海外资产清盘，文旅项目甩卖，轻资产转型喊得震天响。几年过去，光卖了14座万达广场，却没把现金流做上来。理想很丰满，现实很骨感。
轻资产本是条活路，但靠服务赚钱，远没卖楼来的快。以前是“王健林买地盖楼”，现在是“王健林租楼收租”，角色变了，游戏规则也变了。
更雪上加霜的是，赌局失败。那笔与腾讯、苏宁等签的340亿对赌协议，像颗定时炸弹，万达商管迟迟无法上市，引爆后不仅赔了本金，每年还得搭10%的利息。资本市场认你之前的辉煌，但更认你今天的现金流。
王健林当然没坐以待毙。他卖楼卖得比炒房的还猛，安徽、河南、北京的广场一个接一个打包甩；引战投、引国资、拉银行、求债转股，能想到的路他几乎都试过了。但这一切，终究敌不过行业下行带来的抽血效应。
房地产不再是香饽饽，银行收紧口袋，老王成了拿着剧本却没台词的主角。
现在的万达，是站在分水岭上。如果说之前还能靠情怀和信心撑场面，现在的战斗已经进入“拼命”阶段。
打破困局，理论上还有三条路：一是彻底轻资产，变身服务商，学凯德搞REITs；二是联合长期资金方，把短期钱换成耐心资本；三是保核心业务，砍边缘项目，甩掉累赘。
但问题来了，这三条路，都不轻松。
轻资产喊了八年，运营效率不见提高，转型效果打了折。万达商管还是离不开地产，上市失败导致融资通道被锁死。战略合作引来的战投，现在都成债主，对赌协议绑得死死的。而所谓“聚焦核心”，就得舍弃文旅、酒店这些“曾经辉煌”，老王愿不愿、能不能下这个狠手，还是个未知数。
从前靠胆子大闯天下，现在靠的是算得清每一分钱。王健林不是不努力，而是这盘大棋早在多年前就埋下了风险的种子，如今只是时间爆破而已。
资本市场不相信眼泪，只认流动性。
万达的剧本已经演到高潮，下一幕，是新生，还是崩盘？没人能打包票。但可以确定的是：这出戏，远没结束。
曾经的中国首富，握着几千亿帝国，如今只能紧咬牙关卖楼求生。他不是倒下了，而是正在用尽最后一丝力气，在资本的洪流中挣扎。
这场豪赌，王健林还能撑多久？返回搜狐，查看更多